对全球最大的威胁是美国的债务经济。经济繁荣的时候，美国“用别国的钱致自己的富”；经济萧条的时候，美国“用别国的钱来分散自己的风险”。全球金融危机不仅是逆差国与顺差国，消费国与生产国之间的不平衡，更是债务国与债权国之间的不平衡，从这个意义上讲，美国债务经济才是全球经济失衡的根源。
近期从冰岛到迪拜，从希腊到欧洲，主权债务危机呈愈演愈烈之势，然而人们似乎忽视了美国这个全球最大债务国的债务危机。美国债务正成为债权国的“核子期权”，美国财政堤坝的巨大缺口和庞大的债务正吞噬着美国，也吞噬着全球经济。
美国债务经济与全球经济失衡
美国债务经济不仅表现为政府的“双赤字”（财政赤字和贸易赤字），也表现为不断增长的美国公司、消费者和金融机构的负债和透支（即储蓄赤字）。美国过度滥用金融信用，贸易赤字和财政赤字的增长速度远远超过生产力的增长速度，美国极低的国民储蓄率也使得美国总需求长期超过总供给。
为使这种债务经济能够得到国际循环，美国从上世纪70年代开始用20余年时间把生产一般性商品的实业企业推向全球，取而代之的是不断膨胀的贸易赤字。在债务经济的循环过程中，一方是美国经常项目持续的巨额逆差和资源性商品输出国、新兴市场国家日益增长的经常项目盈余，另一方则是充斥着全世界的美国发行、美元计价的各种金融资产，尤其美国发行的巨额债券进入到各国官方的外汇储备和债券市场，为美国财政赤字和债务融资做出了“隐性贡献”。
美国债务的国际循环根本还是全球的“美元本位”支撑。在国际贸易计价、世界外汇储备，以及国际金融交易中，美元分别占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。一方面，作为货币发行国，其可以通过增发货币以履行对外偿付义务或稀释对外债务负担，因此其主权信用风险的发展还可能会以隐性违约方式出现，即通过储备货币贬值变相违约其外债偿付义务。仅2002～2006年间，美国对外债务消失额累计达3.58万亿美元。另一方面，作为储备货币可以为债务进行外部融资，使债务经济能够得到国际循环。从1982年到2007年的26年中，只有1991年是经常项目顺差，其余25年持续出现经常项目逆差。而且其经常项目逆差的规模呈急剧增大趋势，1982年为55亿美元，到2000年超过了4000亿美元，2006年达到8115亿美元。1985年美国从净债权国变为世界上最大的净债务国，结束了自1914年以来作为净债权国长达70年的历史。
从全球收支体系看，通过资本项目逆差输出美元往往意味着对本国以制造业为主的实体经济的需求增加，导致本国实体经济增长；而通过经常项目输出美元，在黄金非货币化的条件下，意味着对本国实体经济的需求减弱和对本国虚拟经济（包括房地产、股票、债券及其他可以反复炒作的资产）的需求增大，这将导致本国制造业外移和经济的虚拟化，并通过与以中国为代表的新兴经济体这类高增长性低端生产者进行国际生产分工，将货币资本与产业资本输入到这些后发国家，造成全球经济的重大失衡，为全球性危机埋下种子。
美国国家信用卡严重透支是支付不起的政府
美国正面临明显持续上升的债务增长通道。根据奥巴马政府近期公布的财政预算案，在2010财年将升至94%，2011财年将达99%，2012财年将升达101%， 2040年美国债务将达到GDP的两倍，到那时美国“以债养债”、“用赤字解决赤字”的债务依赖很可能把美国送上绝路，面临不可挽回的债务崩溃的危机。
近期美国逼迫人民币升值图谋一箭双雕：既想配合美国以出口带动经济增长的结构调整，缓解贸易赤字，又想人民币升值稀释债务，变相成为美国赖债手段。当前是该思考中国如何扮演美国最大债权人角色的时候了，当债权人真正觉醒，不再为美国债务进行融资，美国这种欺骗性的富裕感还能支撑多久？历史上一个国家很少有受到外部冲击而倒下，而多是由于内部威胁而倒下，“大国消亡论”似乎不是一个传说。
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